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針對近期相對偏弱的A股市場表現，接受中國證券報記者采訪的多家私募機構人士認為，市場總體向下空間有限。不過，也有偏謹慎預期的私募投資人士稱，短期內市場徹底扭轉頹勢的難度不小，現階段應做好倉位管理和組合優化。

調整空間或已不大

在市場短期由強轉弱的背景下，A股進一步探底的空間幾何？

【資料圖】

暢力資產董事長兼投資總監寶曉輝稱，本輪調整雖然在很大程度上出乎市場意料，但該機構整體對后續市場進一步震蕩走強抱有信心。從經濟基本面來看，中國經濟企穩回升、中期向好的趨勢不會改變，在下半年相關經濟提振政策落地后，中國經濟的發展依然會保持積極態勢，A股市場后續的潛在調整空間預計不大。

從容投資研究部認為，上周以來受部分企業輿情事件影響，市場情緒明顯有所轉弱。市場對于相關事件解讀過于悲觀。目前中國資本市場的體量巨大，抗風險能力很強，金融市場的特點則體現為結構比較簡單，沒有復雜的嵌套結構和基于債務的復雜衍生品。“整體而言，當前市場處于信心偏弱、逐步筑底的過程中，同時政策面也較為積極，我們認為A股總體下行空間有限。”

此外，肇萬資產總經理崔磊表示，當前美元加息周期已處于頂部，國內的經濟復蘇也呈現自然修復狀態。綜合而言，本輪指數下行空間有限，在快速下探之后，市場尋底過程的“大部分動作”可能已經完成。

不過，從短期投資風險角度看，至正投資投資總監王維誠提示，近期公布的多個宏觀數據表現平淡，短期股指調整趨勢還沒有得到實質性扭轉，目前可能仍然無法準確判斷本輪市場調整的下探空間。

關注“攻守平衡”

在當前市場進一步探底整固的背景下，從攻守兩端來看，不少私募機構在倉位管理與組合優化方面也有不少新的策略應對思路。

名禹資產認為，在市場短期可能再度回到震蕩筑底格局的背景下，市場風格可能會再度回到“行業輪動格局”，因此，從攻守兩端平衡的角度來看，當前個股的選擇更加重要。

此外，從容投資表示，今年以來A股市場持續呈現常態化的板塊快速輪動和較快的風格轉換，在目前的市場環境下，這一特征可能還將延續。因此，從攻守兩端來看，在當前市場新一輪的筑底期，從容投資將在三方面進行策略優化。一是降低單一個股的持倉權重和集中度，以便于進行快速個股和風格轉換；二是加強市場跟蹤和分析，降低單次投資交易的盈利預期；三是擇機通過人工智能輔助交易系統提升交易效率。

寶曉輝稱，作為一家偏重于“固收+”策略的私募管理人，在市場進一步整固調整的運行階段，該機構將保持策略和大類資產組合的靈活性，在市場波動中積極尋找穩健收益。現階段暫不會對股票倉位進行調整。

從風險防范角度，王維誠則透露，現階段該機構會重點在低位個股中尋找阿爾法機會。相對更傾向于“以時間換空間”的思路，在控制整體倉位的同時，保持對市場的密切觀察。對于與未來經濟刺激政策直接相關的行業板塊，不宜過度“搶跑”。

尋找結構性機會

受政策面等因素影響，近期不少機構投資者對于券商、房地產、醫藥醫療、科技創新等投資方向的關注度居高不下，而前述受訪私募也普遍將相關行業板塊作為現階段挖掘結構性機會的重點方向。

寶曉輝稱，在“活躍資本市場”的政策導向下，暢力資產將繼續重點看好券商板塊的中期表現。“券商股的上漲往往意味著市場信心的提升，也是后續市場行情依然有向上拓展空間的一個具體表現，短期市場充分整固之后，券商板塊的表現依然可期。”

此外，從容投資表示，當前更加看好醫療板塊的投資機會。醫療行業相關事件將會持續凈化行業環境、規范診療行為、提高醫保資金的使用效率，真正具備臨床價值的產品反而會獲得更高的市占率，節省不必要的推廣費用，利潤率可能會得到提升。醫藥股在前期大幅波動后，必然會產生個股的分化，部分優秀的公司反而能夠脫穎而出，從而醞釀長期的投資機會。

王維誠認為，該機構將耐心等待右側機會。從左側投資的角度而言，考慮到政策面的潛在影響，則更為關注房地產產業鏈的投資機會。

崔磊說，從今年市場的主要運行主線來看，“穩健高分紅”及“科技創新”兩大類資產依然值得持續深挖。其中，在穩健高分紅的股票方面，重點可以優選當下不處于周期高位的公司；在科技創新類資產上，諸如AI應用、算力基礎設施及半導體存儲器等領域。

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