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這不是一個(gè)下游獲利，上游承壓的簡(jiǎn)單故事。

(資料圖片)

文丨李梓楠

編輯丨程曼祺

本周四，上海有色金屬網(wǎng)的電池級(jí)碳酸鋰公開市場(chǎng)報(bào)價(jià)來(lái)到 19.5 萬(wàn)元 / 噸，今年以來(lái)已跌去 27 萬(wàn)元，下跌 58% 。據(jù)《晚點(diǎn) Auto》了解，行業(yè)里的實(shí)際成交價(jià)已來(lái)到約 16 萬(wàn)元 / 噸。

鋰價(jià)超預(yù)期下跌牽動(dòng)著萬(wàn)億新能源車市場(chǎng)。碳酸鋰是動(dòng)力電池的主要材料，占其成本約 35%，動(dòng)力電池又占新能源整車成本的 40%-60%。碳酸鋰每下降 10 萬(wàn)元，一輛成本 20 萬(wàn)元的新能源車可降本 1 萬(wàn)元。正在降價(jià)戰(zhàn)中焦灼的車企，看到了喘口氣的機(jī)會(huì)。

不過(guò)鋰價(jià)下降帶來(lái)的連鎖反應(yīng)，并不是一個(gè)下游獲利，上游承壓的簡(jiǎn)單故事。

作為碳酸鋰的下游，寧德時(shí)代理論上會(huì)受益，但鋰價(jià)的超預(yù)期下跌，使寧德時(shí)代今年 2 月提出的 “鋰礦返利” 計(jì)劃淪為雞肋，它本想用 20 萬(wàn)元 / 噸的碳酸鋰價(jià)格綁定一些車企的三年長(zhǎng)單。另一層影響是，寧德時(shí)代今年 5 月計(jì)劃投產(chǎn)的宜春鋰礦很有可能一開采就虧損。

直接生產(chǎn)、售賣碳酸鋰的鋰鹽企業(yè)則命運(yùn)分化，大公司如天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)有機(jī)會(huì)在價(jià)格下降周期中獲得更多市場(chǎng)份額，行業(yè)將變得更集中。這是 2016 年到 2018 年上一輪鋰價(jià)下降中發(fā)生過(guò)的事。而同環(huán)節(jié)的大量中小企業(yè)，尤其是最近兩年追高入局的新公司，則面臨停產(chǎn)乃至破產(chǎn)。

這一輪波動(dòng)何時(shí)告一段落，主要取決于去年底開始變?nèi)醯男履茉窜囅M(fèi)意愿何時(shí)回升。

下周的上海車展是從業(yè)者等待的風(fēng)向標(biāo)。多家車企會(huì)發(fā)布新車型，并會(huì)看到經(jīng)銷商和消費(fèi)者的下單數(shù)。有從業(yè)者懷抱希望：“上海車展上的一些拳頭車型可能會(huì)帶動(dòng)銷量。” 有人不敢高興得太早，另一位從業(yè)者預(yù)測(cè)：“跌價(jià)至少會(huì)持續(xù)到 5 月底，往后是回升還是橫盤仍未可知。”

去年鋰價(jià)大漲時(shí)，車企抱怨自己給寧德時(shí)代打工，寧德時(shí)代管理層說(shuō)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都在給鋰鹽企業(yè)打工。如今的煩惱不再是誰(shuí)給誰(shuí)打工、賺多賺少，而是從上游到下游，生意都在消失。“這不是單個(gè)環(huán)節(jié)的困難，是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都倒霉。” 一位鋰鹽生產(chǎn)商說(shuō)。

價(jià)格暴跌，電池公司寧愿違約也不提貨

去年行業(yè)已有共識(shí)——碳酸鋰價(jià)格會(huì)下跌，但今年價(jià)格的跌幅之大、速度之快，超出行業(yè)預(yù)期。

去年底，多位行業(yè)人士曾對(duì)我們預(yù)測(cè)，碳酸鋰價(jià)格會(huì)在 2023 年下半年跌破 30 萬(wàn)元 / 噸，屆時(shí)會(huì)接近供需平衡。事實(shí)上，今年 3 月，碳酸鋰就下探到了 30 萬(wàn)元 / 噸的關(guān)口，比預(yù)測(cè)的時(shí)間提早了 4 個(gè)月。

預(yù)期是被一點(diǎn)點(diǎn)擊破的。去年 11 月中旬時(shí)，碳酸鋰價(jià)格開是下跌，此后 3 個(gè)月內(nèi)，從 60 萬(wàn)元 / 噸跌至 50 萬(wàn)元 / 噸，此時(shí)價(jià)格走勢(shì)還在行業(yè)預(yù)期之內(nèi)，因?yàn)閺臉I(yè)者都清楚，整個(gè)供應(yīng)鏈在過(guò)去的漲價(jià)周期中已積累了一定庫(kù)存，這是降價(jià)的原動(dòng)力。

在碳酸鋰價(jià)格暴漲的 2022 年，市場(chǎng)實(shí)際供過(guò)于求。據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2022 年中國(guó)生產(chǎn)了 750 GWh 的鋰電池。這需要消耗約 52 萬(wàn)噸碳酸鋰。同期，據(jù)有色金屬協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，中國(guó)總共生產(chǎn)和進(jìn)口了約 62.5 萬(wàn)噸碳酸鋰。碳酸鋰供給比鋰電池生產(chǎn)所需多了 20%。

在電池環(huán)節(jié)，去年中國(guó)生產(chǎn)的 750 GWh 鋰電池中有 546 GWh 是用在汽車上的動(dòng)力電池，刨除出口海外的 70 GWh 電池，留在國(guó)內(nèi)的 476 GWh 動(dòng)力電池中只有 63% 裝到了汽車上。即供應(yīng)鏈去年多生產(chǎn)了約 170 GWh 動(dòng)力電池，這足夠裝配約 200 萬(wàn)輛新能源車，超過(guò)去年中國(guó)新能源車銷量的 3 成。

庫(kù)存層層積累的過(guò)程中，每個(gè)公司都做出了符合自己利益的選擇。當(dāng)價(jià)格持續(xù)上漲時(shí)，早買貨、囤貨成本更低。強(qiáng)勁的新能源車銷量支撐著看漲預(yù)期，增加了囤貨行為。去年，即使鋰價(jià)讓新能源車成本上漲了近 15% ，中國(guó)還是賣出了 688.7 萬(wàn)輛新能源車，同比接近翻倍。

但把單個(gè)合理的選擇相加，卻造成了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)。在 2023 年還沒來(lái)時(shí)，市場(chǎng)上就提前有了至少夠用 3 個(gè)月的電池。

“碳酸鋰沒有理由不下跌。” 一位電池公司人士稱。

今年 1 月之后，碳酸鋰價(jià)格下跌的斜線變得更加陡峭，1 月 到 2 月的一個(gè)月內(nèi)跌去 10 萬(wàn)元，來(lái)到 40 萬(wàn)元 / 噸，是此前 3 個(gè)月的降幅。截至昨天，碳酸鋰價(jià)格已跌破 20 萬(wàn)元 / 噸。這超出了從業(yè)者去年底的預(yù)測(cè)。

直接原因是，新能源車的銷量增勢(shì)在去年底開始轉(zhuǎn)折。2022 年 11 月新能源車銷量同比增速跌至 70% ，比 10 月少了 10 個(gè)百分點(diǎn)，12 月進(jìn)一步下滑到不足 50%。而從歷史數(shù)據(jù)看，年底特別是 12 月應(yīng)該是車市最旺季。

特斯拉等車企在今年 1 月掀起價(jià)格戰(zhàn)，更多消費(fèi)者持幣觀望等降價(jià)，需求進(jìn)一步萎縮。今年 1 月、2 月，新能源車市場(chǎng)疲態(tài)更加明顯，增速下滑至 27%。

而 12 月到 1 月，正是車企給電池公司，電池公司給材料公司定年度產(chǎn)能計(jì)劃的時(shí)間。下游需求的不確定，讓整個(gè)行業(yè)放緩了生產(chǎn)節(jié)奏。

今年 1 月，中國(guó)動(dòng)力電池總產(chǎn)量環(huán)比 2022 年 12 月下滑 46.9% 。據(jù)《晚點(diǎn) Auto》了解，部分電池公司在 1 月給生產(chǎn)人員放了半個(gè)月假，這是行業(yè)鮮有的漫長(zhǎng)假期。2021 年春節(jié)時(shí)，多數(shù)電池公司只放了半天假。

2 月，寧德時(shí)代提出 “鋰礦返利” 計(jì)劃，開始接觸吉利、理想等車企，提出可向車企提供一定比例的以 20 萬(wàn)元 / 噸碳酸鋰計(jì)價(jià)的電池，剩余部分電池的碳酸鋰成本按市價(jià)計(jì)算，車企需要把未來(lái) 3 年 80% 的電池采購(gòu)訂單給寧德時(shí)代，當(dāng)時(shí)鋰價(jià)在 40 萬(wàn)元 / 噸。

寧德時(shí)代的舉動(dòng)釋放了價(jià)格仍將繼續(xù)下滑的預(yù)期，推動(dòng)了鋰價(jià)下跌。

3 月時(shí)，國(guó)內(nèi)江西宜春等地的一些鋰礦已開始停產(chǎn)，因?yàn)橄掠螞]人來(lái)問(wèn)價(jià)了。4 月初，中國(guó)第四大鋰鹽生產(chǎn)商江特電機(jī)停掉了部分產(chǎn)能。江特電機(jī)回應(yīng)投資者稱：“下游需求減少，公司庫(kù)存增高，要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整”。

一位投資人稱，4 月以來(lái)，產(chǎn)業(yè)鏈里各環(huán)節(jié)都有公司在向上游違約。在電池產(chǎn)業(yè)中，上下游公司會(huì)約定每個(gè)月的提貨時(shí)間和數(shù)量。但現(xiàn)在由于車企需求萎縮和不確定，電池廠不找正極廠提貨，正極廠也不找材料廠提貨。

據(jù)這位投資人了解的交易信息，上周磷酸鐵鋰電池的直接材料成本，如碳酸鋰、六氟磷酸鋰綜合下降了近 6%，電池公司如果晚一周下單，就能多省 6% 的材料成本，所以很多公司為了省錢，寧愿違約晚提貨：“當(dāng)鋰價(jià)跌得這么快時(shí)，違約罰的錢相比早提貨虧的錢，已不值一提。”

據(jù)他透露，目前行業(yè)中的正極材料公司普遍還有 2-3 周的庫(kù)存，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈仍處于僵持中，下游在等上游降價(jià)，上游在減產(chǎn)挺價(jià)；直到庫(kù)存接近為 0 ，價(jià)格的走勢(shì)才會(huì)出現(xiàn)確定性。

綜合多位行業(yè)人士的判斷，碳酸鋰價(jià)格的下跌可能會(huì)持續(xù)到 5 月底，公開市場(chǎng)報(bào)價(jià)可能跌至 10 萬(wàn)-15 萬(wàn)元區(qū)間。孚能科技 CEO 王瑀在 3 月底曾公開表示，碳酸鋰價(jià)格非常有可能跌至 10 萬(wàn)元以下。

而行業(yè)里電池公司與鋰鹽公司的實(shí)際成交價(jià)會(huì)更低，它們的交易數(shù)量更龐大，價(jià)格按月調(diào)整，與每天波動(dòng)的散貨報(bào)價(jià)相比，更能體現(xiàn)實(shí)際供需情況。《晚點(diǎn) Auto》了解到，本周部分電池公司與鋰鹽公司的實(shí)際成交價(jià)已跌至 16 萬(wàn)元 / 噸。

寧德時(shí)代節(jié)奏被打亂

鋰價(jià)超預(yù)期下跌打亂了寧德時(shí)代的兩個(gè)重要布局。

一是今年初浮出水面的寧德時(shí)代 “鋰礦返利” 計(jì)劃。今年 2 月，寧德時(shí)代提出這一計(jì)劃時(shí)，把鋰價(jià)優(yōu)惠價(jià)錨定在 20 萬(wàn)元 / 噸，彼時(shí)碳酸鋰報(bào)價(jià)還超過(guò) 30 萬(wàn)元 / 噸，寧德時(shí)代此舉相當(dāng)于下降了 10% 的電池售價(jià)，這能讓整車成本下降約 5%。

這一計(jì)劃被行業(yè)視為價(jià)格戰(zhàn)。

接近此事的人士稱，寧德時(shí)代去年底就在醞釀降價(jià)計(jì)劃，當(dāng)時(shí)它判斷鋰價(jià)一定會(huì)在 2023 年下降，它希望自己是主動(dòng)發(fā)起競(jìng)爭(zhēng)的人，而不是被動(dòng)卷入。但到 3 月底，電池公司購(gòu)買碳酸鋰的實(shí)際成交價(jià)已跌破 20 萬(wàn)元 / 噸。一場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)還沒開打，就已被衰減的需求化解。

降價(jià)還影響了寧德時(shí)代另一個(gè)更長(zhǎng)遠(yuǎn)布局的短期收益，即布局鋰礦產(chǎn)能的收益。

寧德時(shí)代 2019 第一次購(gòu)買鋰礦資源，出資入股澳大利亞鋰礦公司皮爾巴拉，后在 2021 年 9 月出資 2.4 億美元（約合 15 億元人民幣）入股非洲鋰礦項(xiàng)目 Manono，隨后又在江西宜春投資 135 億元建設(shè)從挖礦到電池生產(chǎn)的整個(gè)鏈條。去年 12 月底，寧德時(shí)代又出資 64 億元全資控股四川鋰礦公司斯諾威。

寧德時(shí)代入股或控制的鋰礦中，Manono 和斯諾威是成本更低的鋰輝石礦，而宜春的鋰礦是更貴的鋰云母礦，其單位重量的含鋰量不到 1%，而鋰輝石是 3%。鋰輝石從開采到提煉為碳酸鋰的成本約為 5 萬(wàn)元 / 噸，鋰云母成本超過(guò) 10 萬(wàn)元 / 噸，另一主流鋰礦形態(tài)鋰鹽湖的成本約為 3 萬(wàn)元 / 噸。

智利阿塔卡馬沙漠的一座鋰鹽湖。

寧德時(shí)代在江西宜春的鋰云母礦，已被下跌的鋰價(jià)逼到盈虧線。

一位宜春鋰礦從業(yè)者稱，寧德時(shí)代在宜春的項(xiàng)目，從開礦到提煉成碳酸鋰的成本約為 13 萬(wàn)-15 萬(wàn)元 / 噸，寧德時(shí)代最初把鋰礦返利價(jià)格定在 20 萬(wàn)元 / 噸就是為保證鋰礦開采業(yè)務(wù)本身也能賺錢。

該項(xiàng)目原計(jì)劃今年 5 月投產(chǎn)，但目前上海有色網(wǎng)的碳酸鋰報(bào)價(jià)已跌至 19 萬(wàn)元 / 噸，而行業(yè)里的實(shí)際成交價(jià)已跌至 16 萬(wàn)元 / 噸。這意味著如果寧德時(shí)代宜春礦產(chǎn)如期在 5 月開工，很有可能投產(chǎn)即虧損，過(guò)去兩年的布局，短期無(wú)法轉(zhuǎn)化為成本優(yōu)勢(shì)，反而會(huì)成為累贅。

過(guò)去兩年追高入局鋰礦的公司還有國(guó)軒、比亞迪、蔚來(lái)等。其中國(guó)軒、比亞迪既在鋰價(jià)高企時(shí)投資了宜春的鋰礦，也購(gòu)買了部分海外公司的股份。它們?cè)谝舜旱奶妓徜嚿杀九c寧德時(shí)代相當(dāng)，也面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。蔚來(lái)此前用 6 億元人民幣入股澳大利亞鋰礦公司 Greenwing ，但這只能保證采購(gòu)量，無(wú)法保證成本。

作為整個(gè)新能源板塊市場(chǎng)情緒指向標(biāo)的寧德時(shí)代股價(jià)，已從 1 月底的 497 元年內(nèi)高點(diǎn)跌至目前的 397 元，跌幅達(dá) 20 %。

鋰鹽和材料企業(yè)生死分化

在整個(gè)行業(yè)的上游，是那些直接開采鋰礦、生產(chǎn)碳酸鋰的鋰鹽企業(yè)，和夾在鋰鹽企業(yè)與電池企業(yè)之間的材料企業(yè)。不同公司命運(yùn)各異。

這一輪價(jià)格下降長(zhǎng)期利好中國(guó)最大的兩個(gè)鋰鹽供應(yīng)商天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)。它們?nèi)ツ甑膬衾麧?rùn)都超過(guò) 200 億元，比中國(guó)最大的新能源車企比亞迪還多，其中天齊鋰業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò) 10 倍。足夠厚的血，使他們更能承受價(jià)格下跌和可能的未來(lái)虧損。

這兩家公司也有行業(yè)里最優(yōu)的成本。贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等公司入股的海外鋰礦資源開采成本普遍在 3 萬(wàn)- 5 萬(wàn)元 / 噸，幾乎是全球最低水平。但這并不意味著，這兩家公司能以低于 5 萬(wàn)元 / 噸的價(jià)格采購(gòu)碳酸鋰，因?yàn)樵阡嚨V國(guó)際交易中，即使擁有海外礦產(chǎn)的分銷權(quán)或開采權(quán)，交易價(jià)格也需要通過(guò)長(zhǎng)協(xié)確定，按市價(jià)定期調(diào)整。但能獲得上游更低成本的資源，讓這兩家大企業(yè)更能容忍低價(jià)，并能在上游因降價(jià)減產(chǎn)時(shí)保持產(chǎn)能供應(yīng)。

經(jīng)歷過(guò)周期的大型鋰鹽企業(yè)對(duì)波動(dòng)也更有準(zhǔn)備。贛鋒鋰業(yè)董事長(zhǎng)李良彬多次在公開場(chǎng)合說(shuō)，“鋰價(jià)有 60 萬(wàn)元的今天，也會(huì)有 10 萬(wàn)元的明天。”

“贛鋒鋰業(yè)在去年行業(yè)最熱時(shí)也沒有去購(gòu)買高成本的礦產(chǎn)。” 一位接近贛鋒鋰業(yè)的人士說(shuō)。去年至今，贛鋒鋰業(yè)的業(yè)務(wù)重心在向下游的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移——押注新業(yè)務(wù)也是對(duì)抗周期的一種方式。

一位鋰鹽公司人士說(shuō)，鋰鹽龍頭公司已開始與電池公司和車企重新談價(jià)，他們不得不犧牲利潤(rùn)來(lái)?yè)Q取訂單。“之前協(xié)議是鎖定供應(yīng)量，價(jià)格一個(gè)月隨市價(jià)修改一次，現(xiàn)在可能是鎖定一個(gè)更低的價(jià)格去交易。” 一位鋰鹽公司人士說(shuō)。

一位正極材料公司人士說(shuō)，上游有實(shí)力的賣方不愿忍受僵持狀態(tài)，他們寧可價(jià)格迅速降到底，在更穩(wěn)定的環(huán)境下繼續(xù)做生意。

但鋰鹽業(yè)大量中小企業(yè)和其直接下游電池材料企業(yè)則已陷入困境。

去年鋰價(jià)高企時(shí)，粗放的生產(chǎn)方式也可以生存。津巴布韋部落的工人，能得到一份選礦的工作，中國(guó)南方的數(shù)百家小型鋰鹽廠一年也能賺到上千萬(wàn)元。一位從業(yè)者稱，如果在去年夏天鋰價(jià)最高、貨最緊俏時(shí)投資建廠，7 個(gè)月左右就能回本，前提是鋰價(jià)維持在 50 萬(wàn)元 / 噸以上。

鋰價(jià)轉(zhuǎn)折后，在漲價(jià)期入局的新公司有些已瀕臨破產(chǎn)。一家華北的中型鋰鹽公司選擇在 3 月底停產(chǎn)。他們每生產(chǎn)一噸碳酸鋰的成本在 20 萬(wàn)元左右，三月底碳酸鋰跌破其成本線。整個(gè)一季度，他們的月均訂單只有去年 12 月的三分之一。

“我很慶幸，去年行情好時(shí)沒有借錢去擴(kuò)張，一些同行現(xiàn)在錢收不回來(lái)，貨也只能堆在倉(cāng)庫(kù)，價(jià)格每天跌三四千塊，還要還貸款。” 這家公司的老板張高（化名）說(shuō)。2021 年以前，張高還是一家氯化鋰工廠的老板，在鋰價(jià)暴漲期間他開始做碳酸鋰。他認(rèn)識(shí)的一位生產(chǎn)碳酸鋰的同行，公司即將破產(chǎn)，在去年最高峰時(shí)，這位同行一個(gè)月能有 800 萬(wàn)元凈利潤(rùn)。

在碳酸鋰的下游，是使用鋰生產(chǎn)磷酸鐵鋰、三元鋰、六氟磷酸鋰等正極材料、電解液的電池材料公司，這是整個(gè)電池產(chǎn)業(yè)鏈里中小企業(yè)最多，議價(jià)能力最弱的一環(huán)。

一位寧德時(shí)代人士稱，寧德時(shí)代 3 月已在向上游的正極材料供應(yīng)商壓價(jià)，其中部分材料價(jià)格下跌約 10%。這意味著部分材料廠商已不能賺錢，但至少能保持開工，獲得現(xiàn)金流，也能消化之前的庫(kù)存。

一家電池材料公司的高管說(shuō)，今年鋰鹽和電材料行業(yè)的主題就是落后產(chǎn)能出清，沒有競(jìng)爭(zhēng)力的公司退出。在 2016-2018 年的鋰價(jià)下跌周期中，全球最大鋰鹽公司 SQM 全球市占率從 25% 漲至 31%。經(jīng)過(guò)這輪下跌后，上游鋰鹽、材料廠商集中度也會(huì)上升。

鋰價(jià)周期波動(dòng)，但電池成本會(huì)長(zhǎng)期下降

相比碳酸鋰價(jià)格何時(shí)穩(wěn)定，從業(yè)者更關(guān)心消費(fèi)者買車意愿何時(shí)回升。

2022 年鋰價(jià)暴漲時(shí)，從業(yè)者都在擔(dān)憂成本上升會(huì)影響新能源車的銷量。但事實(shí)上，鋰價(jià)上漲并不是銷量增速放緩的主要原因。材料上漲的成本部分被電池公司和車企消化，產(chǎn)業(yè)鏈最末端的整車并未漲價(jià)太多，這一年新能源車銷量增長(zhǎng)仍接近翻倍。

新能源車銷量增速?gòu)娜ツ甑组_始下降，源于多重因素。這包括大量車企趕在 2023 年補(bǔ)貼退坡前集中促銷，提前透支了需求。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境也使普通人不再樂觀地認(rèn)為自己未來(lái)能賺更多錢。更多現(xiàn)金變成了存款，而不是用于消費(fèi)、買車。中國(guó)人民銀行 4 月初發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中國(guó)居民存款多了 9.9 萬(wàn)億元，比去年同期增加 2.08 萬(wàn)億元。

正在下跌的鋰價(jià)有助于新能源車降本、降價(jià)，對(duì)刺激銷量是一個(gè)利好因素，但短期可能效果有限。

上游降低的成本傳導(dǎo)到整車環(huán)節(jié)需要時(shí)間：碳酸鋰從礦石形態(tài)到最終制成電池并裝車，最快需要約 2 個(gè)月。這是在國(guó)內(nèi)開采、本地加工的情況，考慮到進(jìn)口和長(zhǎng)途運(yùn)輸，碳酸鋰上車的時(shí)間會(huì)更長(zhǎng)，傳導(dǎo)到下游也更久。

新能源車本身的增速也到了放緩階段。去年新能源車滲透率接近 30%，已進(jìn)入主流汽車市場(chǎng)。接下來(lái)新能源車市場(chǎng)的增長(zhǎng)將更多來(lái)自搶燃油車的存量。如比亞迪在今年 3 月發(fā)布 “油電同價(jià)” 策略，讓以往價(jià)格高于同級(jí)別油車的新能源車在價(jià)格上不落下風(fēng)。

包含燃油車在內(nèi)，整個(gè)汽車市場(chǎng)的增長(zhǎng)還受換購(gòu)周期影響。消費(fèi)者一般五年左右換購(gòu)一次汽車，中國(guó)乘用車市場(chǎng)的上一個(gè)銷量高峰是 2017 年，全年賣出 2373 萬(wàn)輛乘用車，此后乘用車銷量逐年下跌，到五年后的 2022 年重新增長(zhǎng)，來(lái)到 2356 萬(wàn)輛。以五年的換購(gòu)周期看，2023 年起，乘用車大盤可能再次進(jìn)入增長(zhǎng)趨緩乃至下滑周期。作為乘用車銷量一部分的新能源車也被影響。

中汽協(xié)去年 12 月預(yù)測(cè)，2023 年新能源車銷量為 900 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 35% ，增速較 2022 年的 93% 大幅下降。

行業(yè)都在等的一個(gè)節(jié)點(diǎn)是下周的上海車展。一位鋰鹽公司人士說(shuō)，很多新能源車企會(huì)在車展發(fā)布新車，新車訂單情況會(huì)讓行業(yè)對(duì)接下來(lái)的需求有更精確的判斷。如果訂單量回升，鋰鹽公司會(huì)繼續(xù)此前延緩或暫停的擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作，重新與電池公司談價(jià)；反之則繼續(xù)壓低庫(kù)存，控制風(fēng)險(xiǎn)。

一個(gè)好的信號(hào)是，《晚點(diǎn) Auto》了解到，3 月中旬開始，寧德時(shí)代在年初減產(chǎn)的部分工廠重回滿產(chǎn)狀態(tài)。這指向一種可能：訂單沒有消失，只是延后了。

變數(shù)是，特斯拉今年可能再度降價(jià)。這家頭部車企不追求保持品牌溢價(jià)，而是通過(guò)不斷改造生產(chǎn)流程、減少零部件降低成本和價(jià)格，如今下降的鋰價(jià)也會(huì)讓特斯拉有更大降價(jià)空間。特斯拉上周已在美國(guó)市場(chǎng)給 Model S、Model X 最多降價(jià) 9%，約 7 萬(wàn)元人民幣，明天將在香港給 Model 3 和 Model Y 的不同版本降價(jià) 9%-15% 不等。一些購(gòu)車者已在期待特斯拉在中國(guó)內(nèi)地的新一輪降價(jià)。買漲不買跌，降價(jià)會(huì)帶來(lái)新一輪觀望和需求延后。

拉長(zhǎng)時(shí)間維度看，即使碳酸鋰價(jià)格在過(guò)去 10 年已經(jīng)歷過(guò) 3 次超 10 倍的上漲和下跌，但這并不妨礙電池成本的持續(xù)下降。10 年前，搭載 1 度電的鋰電池成本近 4000 元，現(xiàn)在只需 600 元，降幅達(dá) 84%。未來(lái)電池生產(chǎn)規(guī)模每翻 1 倍，成本還能下降約 20%。一些成本更低的技術(shù)路線，如鈉離子電池也會(huì)走向量產(chǎn)。

鋰電行業(yè)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)高工鋰電測(cè)算，2025 年全球碳酸鋰的供需關(guān)系會(huì)趨向平衡。屆時(shí)中國(guó)新能源車滲透率會(huì)超過(guò) 50%，增速將趨于放緩，需求將變得穩(wěn)定。

但在此之前，市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)會(huì)帶來(lái)行業(yè)的淘汰和整合——它將在同時(shí)發(fā)生汽車業(yè)和整個(gè)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)。

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