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(資料圖)

貝殼-W（02423）績(jī)后漲超3%，截至發(fā)稿，漲3.07%，報(bào)43.6港元，成交額1.46億港元。

貝殼發(fā)布2025年第三季度業(yè)績(jī)，總交易額為人民幣7367億元，同比基本持平。存量房交易的總交易額為人民幣5056億元，同比增加5.8%。新房交易的總交易額為人民幣1963億元，同比減少13.7%。凈收入為人民幣231億元，同比增加2.1%。凈利潤(rùn)為人民幣7.47億元，同比減少36.1%。經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為人民幣12.86億元，同比減少27.8%。

華泰證券指出，貝殼三季度總營(yíng)收231億元（同比持平），基本符合VA一致預(yù)期（下同）。分業(yè)務(wù)看，存量房、新房、家裝、租賃營(yíng)收同比分別變動(dòng)-4%、-14%、2%、45%。毛利率同比下降1.3pct至21.4%，主要系經(jīng)紀(jì)收入占比和貢獻(xiàn)利潤(rùn)率下滑（去杠桿效應(yīng)）。經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)13億（高于預(yù)期5%），主要系家裝銷售費(fèi)用下降。該行預(yù)期4Q貝殼總營(yíng)收同比-27%（去年9.26新政后高基數(shù)）。貝殼26年利潤(rùn)率有望顯著改善，主要系經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人效提升，家裝業(yè)務(wù)利潤(rùn)改善，同時(shí)房源擴(kuò)容和AI提效有望改善租賃利潤(rùn)。維持“買入”評(píng)級(jí)。

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